Casabal: "Dall'anno scorso la Banca Centrale ha già acquistato 7 miliardi di dollari grazie a questi prestiti"

Javier Casabal , economista e stratega dell'ATCAP, in un'intervista con Canal E , ha affermato che le aste del debito sono attualmente guidate da una domanda di titoli a breve termine, in risposta a un mercato piuttosto apatico.

Dopo lo scambio di debito effettuato a fine gennaio, che ha esteso la durata dei titoli fino al 2026 e al 2027, il Tesoro ha risposto con un menu di emissioni più conservativo e a breve termine. Secondo Casabal, ciò è appropriato dato l’attuale contesto di “apatia del mercato” e la necessità di soddisfare la domanda cauta degli investitori.

Il mercato del dollaro e le misure governative

Per quanto riguarda il mercato dei cambi, Casabal ha spiegato che gli interventi della Banca Centrale, attraverso l'acquisto di dollari, sono stati fondamentali per il mantenimento della stabilità. Questi acquisti sono stati sostenuti da prestiti in dollari concessi al settore privato, soprattutto dopo il riciclaggio di denaro, che hanno consentito alla Banca Centrale di aumentare le proprie riserve.

" Dall'anno scorso, la Banca Centrale ha già acquistato 7 miliardi di dollari grazie a questi prestiti ", ha affermato, sottolineando che anche il mercato obbligazionario in dollari è gestito con cautela, con emissioni di società come YPF e Banco Galicia che, una volta regolate sul mercato dei cambi, contribuiscono all'offerta di valuta estera.

Partecipazione degli investitori al dettaglio

Per quanto riguarda la partecipazione dei piccoli investitori alle aste del debito, Casabal ha affermato che queste emissioni sono pensate appositamente per coloro che hanno dollari in conti bancari destinati al riciclaggio di denaro e non ne approfittano. Questi investitori, generalmente a breve termine, cercano investimenti che offrano un rendimento migliore rispetto al mantenere i propri dollari “a rendimento zero”. Tuttavia, l'esperto ha sottolineato che questi titoli non sono adatti agli investitori a lungo termine, bensì a coloro che cercano una soluzione rapida per liberarsi dei propri risparmi inutilizzati.

Tendenze di mercato e correzione post-rally

Casabal ha osservato che dopo il rally del 2024, in cui le obbligazioni e le azioni argentine hanno registrato una crescita notevole, il mercato è diventato più conservativo. In particolare, ha sottolineato che il rally è stato guidato da un “processo di normalizzazione e stabilizzazione” che ha già dato i suoi frutti. Tuttavia, entro il 2025 lo scenario sarà diverso.

Il mercato è più cauto e gli investitori, sia locali che stranieri, stanno adottando un atteggiamento più riservato. " L'investitore che ama il rischio, che arriva presto e se ne va subito, non trova più l'Argentina così attraente ", ha affermato l'intervistato, sottolineando che il mercato è in attesa di una stabilizzazione più solida, affinché l'investitore a lungo termine possa entrare con maggiore fiducia.

Sfide per le province e finanziamenti

Per quanto riguarda il finanziamento provinciale, Casabal ha affermato che alcune province, come Neuquén, che beneficia delle royalties petrolifere, sono diventate attraenti per gli investitori grazie alle loro obbligazioni garantite da queste entrate. Nel complesso, ha spiegato, le province stanno gestendo bene le proprie finanze, adeguando sia le entrate che le uscite. Tuttavia, nonostante questa solidità fiscale, le obbligazioni provinciali rimangono meno interessanti rispetto ad altre opzioni di investimento più conservative.

Il driver che il mercato si aspetta

L'intervistato ha fatto riferimento al principale fattore che gli investitori si aspettano per riposizionare il mercato in una fase rialzista: un accordo con il Fondo monetario internazionale (FMI) e la revoca dei controlli valutari.

Sebbene inizialmente ci si aspettasse un accordo solido che prevedesse un'iniezione di 10 miliardi di dollari, la situazione attuale ha abbassato le aspettative verso un accordo più piccolo e a breve termine.

Tuttavia, Casabal ha sottolineato che il fattore chiave per rilanciare il mercato sarà la fiducia nella politica economica a lungo termine. " Ciò che manca è un ponte tra investitori a breve e a lungo termine ", ha affermato, sottolineando la necessità di stabilità politica ed economica per attrarre investimenti duraturi.